مقاله اقلام تعهدی و عملکرد بازده سهام طبق فعالیتهای تامین مالی خارجی

مقاله ترجمه شده همراه با اصل مقاله : اقلام تعهدی و عملکرد بازده سهام بر اساس فعالیت های تامین مالی خارجی

Accruals and the performance of stock returns following external financing activities

چکیده

در این مقاله ارتباط بین تامین مالی نابهنجار خارجی و اقلام تعهدی نابهنجار به وسیله تمرکز جداگانه بر روی اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام تعهدی بلند مدت مورد بررسی قرار گرفت. ما فهمیدیم که تامین مالی خارجی و اقلام تعهدی پرتفوی کاهش خطر، نه تنها مولد بازده بالاتری است بلکه همچنین فرصتهای آماری آربیتراژی را تشکیل می دهد. تجزیه و تحلیل سطح پرتفولیو و سطح شرکتها از طریق رگرسیون مقطعی نشان می دهد که توانایی معیارهایتامین مالی خارجی در پیش بینی بازده سهام همچنان پس از کنترل اقلام تعهدی سرمایه در گردش به قوت خود باقیست . به هر حال این توانایی با کنترل اقلام تعهدی بلند مدت به طور قابل ملاحظه ای کاهش می یابد. نتایج ما با شکست سرمایه گذاران برای تشخیص سرمایه گذاری بیش از حد مرتبط با فعالیت و یا مدیریت فرصت طلبانه عایدی ها مطابقت دارد.

کلمات کلیدی

فعالیتهای تامین مالی خارجی، اقلام تعهدی، بازده سهام

نتیجه گیری

نابهنجاری تامین مالی خارجی و نابهنجاری اقلام تعهدی به خوبی تعیین کننده قوانین قیمت گذاری دارایی ها هستند. یافته های اخیر نشان می دهد که اساسا نابهنجاری تامین مالی خارجی متاثر از نابهنجاری اقلام تعهدی می باشد. چنین رابطه ای با چند نیروی محرک در ارتباط است : مدیریت زمانی بازار، مدیریت سود، سرمایه گذاری بیش از حد، ریسک عدم پرداخت و ریسک ناشی از تغییر در ترکیب گزینه های رشد و دارائی . در این مقاله ما به بررسی ارتباط این نابهنجاری شناخته شده بازار با تمرکز جداگانه بر اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام تعهدی بلند مدت پرداختیم. برخی از یافته های ما مطالعات گذشته را تائید نمود. پرتفولیو کاهش خطر بر اساس معیار تامین مالی خارجی (دارائی ها، بدهی ها) و بر مبنای معیارهای اقلام تعهدی (اقلام تعهدی کل، اقلام تعهدی سرمایه در گردش، اقلام تعهدی بلند مدت) بازده خام و بازده تعدیل شده بدست می آورد. به علاوه نابهنجاری در اقلام تعهدی کل مشمول تامین مالی خارجی نابهنجار می باشد. ما همچنین نتایج کاملا جدیدی را نشان دادیم. هنگامی که ما بین فعالیتهای تامین مالی خارجی از طریق بدهی های کوتاه مدت و بلند مدت تمایز قائل شدیم، فهمیدیم که کاهش خطر پرتفولیو بر اساس هر دو معیار سودمند است. عملکرد کاهش خطر پرتفولیوها بر اساس همه معیارهای تامین مالی خارجی و اقلام تعهدی حتی بعد از حذف شرکتهای کوچک نیرومند است، اگر چه مقدار بازدهی تا اندازه ای پایین است. مهمتر اینکه این کاهش خطر پرتفولیو متشکل از فرصتهای آربیتراژ آماری است. یافته های ما در این زمینه شامل فرضیه های مرتبط با ریسک (فرضیه چهارم و پنجم) در ارتباط با تامین مالی خارجی و اقلام تعهدی نابهنجار نمی شود. ...